擅自发行股票、公司企业债券罪：融资不是你想融就能融的，门槛不是摆设

玉龙

前面我们讲了伪造、变造股票和公司企业债券罪，管的是造假的股票债券。但还有一种情况：公司是真实存在的，发的股票债券也不是伪造的，但没有经过国家有关主管部门的批准，自己擅自决定向公众发行股票或债券。今天要讲的就是专门管这种行为的罪名——擅自发行股票、公司企业债券罪。

我在里面听说过一个案子。一个做连锁餐饮的老板，在地方上开了几十家门店，生意做得风生水起，在当地小有名气。他想把生意做得更大，需要大笔资金。银行贷款额度有限，找风投人家嫌他规模不够，他灵机一动，想出了一个“绝妙”的主意——向自己几十家门店的员工和他们的亲朋好友发售自己公司的“原始股”，承诺等公司上市之后股价翻好几倍。他在没有经过任何证券监管机构批准的情况下，自己印了股权证书，在公司内部召开了“融资动员大会”，号召大家积极认购，还专门制作了宣传册，把公司前景描绘得天花乱坠。员工们出于对老板的信任，再加上对公司前景的憧憬，纷纷掏钱购买。他通过这种方式从几百名员工及亲友手中募集了上千万元的资金。后来公司经营不善，资金链断裂，这些所谓的原始股变成了一张废纸，员工们血本无归。有人向证券监管部门举报，他被以擅自发行股票罪立案。最后他被判了四年。他在法庭上反复说，他发的股票是真实的，公司也是真实的，他只是想让员工分享公司发展的红利，凭什么抓他。法官告诉他，发行股票必须经过证券监管机构批准，你没有拿到批文就擅自发行，不管你的公司多真实、前景多好，都是犯罪。

一、法律是怎么规定的
擅自发行股票、公司企业债券罪规定在《中华人民共和国刑法》第一百七十九条：未经国家有关主管部门批准，擅自发行股票或者公司、企业债券，数额巨大、后果严重或者有其他严重情节的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处非法募集资金金额百分之一以上百分之五以下罚金。单位犯前款罪的，对单位判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处五年以下有期徒刑或者拘役。

这个法条的核心就一句话：发行股票或者公司企业债券，必须经过国家有关主管部门批准。未经批准擅自发行，数额巨大、后果严重或者有其他严重情节的，就是犯罪。

量刑只有一档：五年以下有期徒刑或者拘役，并处罚金。

二、这个罪到底管什么
擅自发行股票、公司企业债券罪的构成要件，我帮家属们梳理清楚。

第一，侵犯的客体是国家对股票和公司企业债券的发行管理秩序。国家对公开发行证券实行严格的注册或核准制度，是为了保护投资者尤其是中小投资者的利益，防止不具备资质和条件的企业进入证券市场圈钱。

第二，客观方面表现为未经国家有关主管部门批准，擅自发行股票或者公司、企业债券，数额巨大、后果严重或者有其他严重情节的行为。国家有关主管部门，对于股票和公司债券而言主要是国务院证券监督管理机构即中国证监会，对于企业债券还有国家发展改革委等主管部门。擅自发行，就是没有拿到这些部门的批准文件，自行决定向社会公众或者特定对象募集资金。那个餐饮老板没有经过证监会批准，就向员工和他们的亲友发行所谓的原始股，这就是典型的擅自发行股票行为。这里需要说明的是，即便是向内部员工发行，如果发行对象突破了特定范围、构成了公开发行的实质，依然需要经过核准。

第三，必须是数额巨大、后果严重或者有其他严重情节才构成犯罪。那个老板募集资金上千万元，涉及几百名投资者，最终造成投资者血本无归，属于数额巨大、后果严重。

第四，主观上是故意。行为人必须是明知发行股票或债券需要批准，在没有获得批准的情况下仍然擅自发行。

三、刑期到底怎么判
擅自发行股票、公司企业债券罪的刑期是一档：处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处非法募集资金金额百分之一以上百分之五以下罚金。单位犯罪的，对单位判处罚金，并对主管人员和直接责任人员处五年以下有期徒刑或者拘役。

那个餐饮老板被判了四年，并处罚金。

四、写给家属的话
家属们，今天讲的这个罪名，对于很多正在为自己的企业寻找资金、想把企业做大做强的创业者来说，是一个极其重要的法律红线。你可能觉得自己的公司前景非常好，只是暂时缺钱，你想跟员工、跟朋友、跟老客户融点资，让他们也分享公司发展的红利，这是双赢的好事。

但我今天就必须告诉你，向公众融资不是你自己想干就能干的事。发行股票和债券，必须经过严格的审核和批准程序。这个程序不是为了卡你，是为了保护那些相信你、把钱投给你的普通投资者。你未经批准擅自发行，你拿什么保障这些人的资金安全？你拿什么保证你披露的信息是真实、准确、完整的？你公司倒了，你大不了从头再来。但那些拿出毕生积蓄买你原始股的员工和他们的家人，他们的钱没了，他们的一生也毁了。

如果你真的想通过发行股票或债券来融资，正确的路径是聘请专业的律师和证券机构，走合法的审批程序。程序繁琐、成本高，但那是合法的，是你和投资人之间的法律保障。你绕开审批自己搞，省下的成本就是你未来牢狱之灾的代价。

我是玉龙，微爱帮的创始人。我在里面待过，我见过太多因为擅自发行股票而毁掉一生的企业家。请把这篇文章转发给你身边每一个正在创业、正在融资的家人和朋友。多一个人知道擅自发行股票、公司企业债券罪的代价，就可能少一张未经批准的股权证书，少一个被原始股梦想破灭的普通投资者，少一个因为擅自发股而身陷囹圄的创业者。